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上周末中國(guó)公布的最新經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示的情況令人喜憂參半，這加劇了有關(guān)中國(guó)政府還能推出哪些政策以提振經(jīng)濟(jì)的討論。雖然中國(guó)央行在上周四降息，但很多人在想中國(guó)可能需要推出規(guī)模更大的刺激措施。筆者認(rèn)為，中國(guó)確實(shí)有必要推出刺激政策，但這里所談的刺激政策和中國(guó)政府或其批評(píng)者心里所想的并不一樣。

Color China Photo/Associated Press戶籍制度仍使大多數(shù)農(nóng)民工無(wú)法永久遷移至城鎮(zhèn)地區(qū)。中國(guó)政府之所以拿不定主意是否推出新的刺激政策，是因?yàn)檫@一政策將成為15年來(lái)第三個(gè)大規(guī)模刺激措施。前兩次刺激措施產(chǎn)生的結(jié)果并不相同。1997年亞洲金融危機(jī)之后推出的刺激政策取得了巨大成功。中國(guó)當(dāng)時(shí)迅速開始在內(nèi)陸地區(qū)興建基礎(chǔ)設(shè)施，并著手實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，這些改革提高了生產(chǎn)力。相比之下，2008年推出的4萬(wàn)億人民幣（約合6,300億美元）一攬子刺激措施卻使得信貸規(guī)模超出了可持續(xù)增長(zhǎng)水平，加劇了通貨膨脹，吹大了房地產(chǎn)泡沫。

有跡象表明，中國(guó)政府正試著推出另一輪類似2008年那樣的刺激措施。那些看空中國(guó)的人已開始抨擊這些政策。政府官員正在加快審批新的大型項(xiàng)目，而批評(píng)人士稱這些項(xiàng)目幾乎沒(méi)有興建的必要，可以支持這種批評(píng)觀點(diǎn)的一個(gè)例子是，中國(guó)政府近期審批通過(guò)了廣東省一個(gè)100億美元的鋼鐵項(xiàng)目，而眼下鋼鐵行業(yè)正飽受產(chǎn)能過(guò)剩之苦。近期的媒體報(bào)道也顯示，信貸激增的現(xiàn)象又開始出現(xiàn)。

批評(píng)者說(shuō)，這些舉措僅僅刺激了投資，而眼下中國(guó)需要的是以消費(fèi)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。然而，這種批評(píng)是建立在那種認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在失衡的普遍看法之上的。這一看法認(rèn)為，消費(fèi)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的占比太低，而投資的占比則太高，接近50%。

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專題：中國(guó)新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃但由于這種批評(píng)假設(shè)的前提有誤，因此其給出的建議也就難言正確。我們關(guān)注的不應(yīng)該是消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中的占比，而應(yīng)該是消費(fèi)能否在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。就這一點(diǎn)而言，中國(guó)的表現(xiàn)不錯(cuò)。20年來(lái)，高投資率加上經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)率實(shí)際上使得中國(guó)的家庭消費(fèi)一直在以年均8%的速度增長(zhǎng)。這一消費(fèi)的可持續(xù)增長(zhǎng)性在所有主要經(jīng)濟(jì)體中是最高的。

所以，中國(guó)的消費(fèi)絕對(duì)沒(méi)有受到抑制，因此中國(guó)政府也不應(yīng)盡全力人為拉高消費(fèi)增長(zhǎng)。未來(lái)20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)以6%至7%的年均幅度增長(zhǎng)。如果這種增長(zhǎng)能夠具有更高的質(zhì)量（即效率更高，在環(huán)境承載力方面能夠更加可持續(xù)，且更注重公平），那么消費(fèi)就能夠繼續(xù)以年均8%的速度增長(zhǎng)。此外，中國(guó)的勞動(dòng)力大軍正在萎縮，工資年均增速達(dá)到15%，這意味著中國(guó)備受贊譽(yù)的工人隊(duì)伍可能很快就會(huì)成為更具規(guī)模的消費(fèi)群體。

這并不是說(shuō)中國(guó)政府通過(guò)增加信貸供應(yīng)來(lái)拉高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的做法（就像2008年那樣）是對(duì)的。上面提到的勞動(dòng)力變化趨勢(shì)也表明，中國(guó)政府不用再像過(guò)去那樣如此擔(dān)心就業(yè)問(wèn)題。為新建豪宅提供毫無(wú)意義的貸款不會(huì)幫助任何人。相反，這可能會(huì)讓通貨膨脹和房地產(chǎn)泡沫死灰復(fù)燃。

相反，中國(guó)應(yīng)當(dāng)有選擇地側(cè)重于結(jié)構(gòu)性改革，并通過(guò)相關(guān)支出來(lái)支持這些改革。1997年之后，中國(guó)采取了這一策略，從而富有成效地改善了長(zhǎng)期需求。

這一次，中國(guó)在長(zhǎng)期內(nèi)需要做的是提高經(jīng)濟(jì)效率和生活標(biāo)準(zhǔn)。因此存在兩個(gè)具有戰(zhàn)略意義的主題，一個(gè)是釋放民營(yíng)部門被壓抑的潛力，一個(gè)是允許城鎮(zhèn)化加快速度。

1997年之后的改革、為加入世界貿(mào)易組織所做的準(zhǔn)備工作造就了一個(gè)富有競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)濟(jì)體，這不假，但這主要是針對(duì)民營(yíng)部門來(lái)說(shuō)的。國(guó)有企業(yè)仍然沒(méi)有壓力，賺著壟斷利潤(rùn)。某些活動(dòng)即便不具備真正的國(guó)家戰(zhàn)略意義，也還是專門留給政府來(lái)做�，F(xiàn)在是解除監(jiān)管壁壘、解除融資和土地準(zhǔn)入限制的時(shí)候了。正是這些限制，實(shí)質(zhì)上使得民營(yíng)企業(yè)很難、甚至是不能在這些領(lǐng)域從事活動(dòng)。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，最近為中小企業(yè)提供信貸的政策（即“溫州試點(diǎn)”）方向是正確的。但要通過(guò)去監(jiān)管化解決根本問(wèn)題，而不只是提供暫時(shí)的財(cái)務(wù)援助，才會(huì)為民間投資形成持續(xù)的鼓勵(lì)。

接下來(lái)，北京可以在城鎮(zhèn)化方面有所作為。這是中國(guó)增長(zhǎng)最長(zhǎng)久的趨勢(shì)之一，但戶籍制度仍使大多數(shù)農(nóng)民工無(wú)法永久遷移至城鎮(zhèn)地區(qū)。通過(guò)解除這些限制，政府可以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、刺激消費(fèi)。這樣還會(huì)縮小收入差距，因?yàn)槌擎?zhèn)家庭收入比農(nóng)村家庭高出了兩倍還多──按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)衡量，這已經(jīng)到了極端水平。

北京還應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化城鎮(zhèn)土地管理，使商業(yè)活動(dòng)和房地產(chǎn)開發(fā)的選址合理化。如果要發(fā)動(dòng)一場(chǎng)更加宏大的城鎮(zhèn)化行動(dòng)，就要推出更多保障房項(xiàng)目，并為醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)體系提供財(cái)政支持，使之可以隨著人員的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移，而不至于對(duì)勞動(dòng)力的流動(dòng)形成阻礙。

到目前為止，中國(guó)的增長(zhǎng)速度相當(dāng)驚人，但現(xiàn)在它需要通過(guò)進(jìn)一步努力讓民眾擺脫貧困。在不必按下“內(nèi)需”等按鈕的情況下，上述一系列改革已經(jīng)有可能將中國(guó)迅速送入可持續(xù)增長(zhǎng)的軌道。